El mercado laboral de los EE. UU. sigue avanzando a pesar de las incertidumbres económicas y los aranceles del presidente Donald Trump.
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La Oficina de Estadísticas Laborales informó el jueves que el empleo en junio aumentó en 147,000 y la tasa de desempleo bajó al 4.1% desde el 4.2%.
Los incrementos del mes pasado, que superaron las proyecciones de 117,500 empleos, fueron ligeramente más altos que los 144,000 de mayo, que fueron revisados al alza en 5,000. La ganancia neta para abril fue de 158,000, revisada al alza en 11,000 empleos.
Las revisiones y las estadísticas del jueves elevaron el promedio de incremento de empleos en tres meses a 150,000.
A pesar del buen crecimiento mensual del empleo, el informe laboral del jueves nuevamente indicó muchos indicadores potencialmente preocupantes, incluidas algunas fracturas que pueden estar ampliándose bajo las políticas de cambio económico de la administración Trump.
Los detalles son menos prometedores. El crecimiento del empleo es limitado, lo que indica que solo algunas industrias tienen el mayor potencial.
La mayoría del crecimiento del mes fue en atención médica (+58,600 empleos), ocio y hospitalidad (+20,000) y gobierno estatal y local (+80,000). El fuerte aumento es probablemente “artificial”, según los expertos en Economía Pantheon. Más sobre eso abajo.
Después de restar los aumentos del sector público (los +80,000 se compensaron con una pérdida federal de 7,000), las empresas del sector privado de EE. UU. sumaron 74,000 empleos en junio, el menor aumento mensual desde octubre de 2024.
“El aumento del impuesto arancelario, la política monetaria restrictiva y las preocupaciones sobre una mayor intensificación de la guerra comercial están pesando mucho sobre la demanda laboral”, dijo Samuel Tombs, economista senior de Estados Unidos de Pantheon Macroeconomics, en una nota para inversionistas el jueves. “Los salarios privados excluyendo el sector de la salud y la educación aumentaron en 23,000, muy por debajo del promedio de 50,000 del año anterior. Básicamente, este informe es débil”.
Tombs destacó que las modificaciones técnicas de la BLS para suavizar las oscilaciones estacionales (el aumento del empleo en la construcción en primavera y la contratación minorista antes de Navidad) pueden haber hecho que las estadísticas parezcan mejores. Este verano, los empleos de educación cayeron menos de lo habitual, lo que el factor de ajuste estacional interpretó como una ganancia.
La tasa de participación en la fuerza laboral bajó, pero el desempleo negro aumentó 0.8 puntos porcentuales al 6.8%, su tasa más alta desde enero de 2022.
La encuesta de hogares, una de las dos que conducen al informe mensual de empleo, puede ser impredecible, pero el crecimiento del desempleo negro ha señalado históricamente una recesión económica.
En una entrevista con CNN, el economista jefe de Glassdoor, Daniel Zhao, dijo que los trabajadores negros pueden sentir las consecuencias de una economía desacelerada de manera más inmediata debido a la inseguridad laboral. “Sin embargo, el plazo para eso suele ser corto y depende de qué industrias se vean afectadas”.
El crecimiento salarial en general fue más débil de lo proyectado. El mes pasado, los salarios promedio por hora aumentaron 8 centavos, o 0.2%, a $36.30, lo que elevó la tasa anual al 3.7% desde el 3.9%.
Los economistas advirtieron que una disminución en la fuerza laboral puede explicar la caída reportada de la tasa de desempleo al 4.1%.
“Se tiene la sensación de que el impacto acumulativo de una política migratoria más estricta está comenzando a afectar el tamaño de la fuerza laboral en el margen y podría imponer un límite a cualquier aumento potencial en la tasa de desempleo a medida que la economía se desacelera”, escribió el economista jefe de RSM US, Joe Brusuelas, el jueves.
Los despidos siguen siendo bajos. Las acciones subieron el jueves: el Dow ganó 365 puntos, o 0.8%, hacia la medianoche. El Nasdaq, centrado en la tecnología, subió un 0.9% y el S&P 500 un 0.8%.
Los amplios planes económicos de Trump podrían afectar la economía. Las preguntas sobre cómo se desarrollarán esos pasos, especialmente la magnitud y amplitud de los aranceles, han aumentado la incertidumbre y ralentizado las contrataciones.
El mercado laboral ha estado en baja rotación durante meses, con una actividad de contratación en niveles bajos de alrededor de 10 años y los trabajadores no sintiéndose lo suficientemente seguros como para marcharse. Los empleadores están mayormente manteniendo su personal.
Varias indicaciones, incluidas las estadísticas semanales de reclamos de desempleo, no muestran un aumento en los despidos.
Las presentaciones de seguros de desempleo por primera vez, un proxy de los despidos, cayeron a 233,000 para la semana que terminó el 28 de junio desde 237,000 la semana anterior, según un informe separado del Departamento de Trabajo emitido el jueves.
Las personas desempleadas tienen más dificultades para encontrar trabajo, aunque los reclamos por primera vez no aumentan.
Los beneficiarios de las prestaciones por desempleo que han presentado reclamaciones continuas durante al menos una semana se enfrentan a máximos de tres años y medio. El Departamento de Trabajo informó 1.964 millones de presentaciones para la semana que terminó el 21 de junio (los datos de reclamos continúos quedan rezagados).
La BLS informó el jueves que los buscadores de empleo permanecen desempleados durante seis meses, y el número de trabajadores desempleados que han estado sin trabajo durante 27 semanas o más aumentó al 23.3%, acercándose a un máximo de tres años.
La Fed puede esperar. Los datos económicos son especialmente críticos en tiempos de alta incertidumbre para detectar signos de una recesión.
La Reserva Federal, dependiente de los datos, esperaba bajar este año sus tasas de interés de décadas, pero se ha abstenido por temor a que los aranceles de Trump aumenten la inflación y expriman a empresas y consumidores.
“No hay nada en este informe que obligue a la Fed a recortar las tasas antes de lo esperado”, agregó Zhao. “Parece saludable desde arriba”.
Añadió que hay cierta preocupación sobre cómo interpretar las estadísticas en un entorno en el que el crecimiento de la fuerza laboral se está desacelerando y las menores flujos de inmigración pueden estar contribuyendo.
El nivel de crecimiento del empleo necesario para mantener el ritmo con el crecimiento de la fuerza laboral y la población puede ser la mayor preocupación.
Debido a una mayor inmigración, el nivel de crecimiento necesario, que era de 70,000 a 100,000 empleos por mes antes de la pandemia, a veces ha aumentado a 200,000.
Según un estudio de investigación de analistas de Deutsche Bank la semana pasada, la demografía, el envejecimiento de la población y una desaceleración en la inmigración de mitad de año hacen que el umbral de equilibrio esté más cerca de 100,000 empleos cada mes.
Dijeron que podría caer a 50,000 empleos al mes si las políticas de inmigración de la administración de Trump reducen la población nacida en el extranjero.
“Si el nivel de empleo necesario para mantener el equilibrio está disminuyendo, los 147,000 empleos agregados podrían ser inflacionarios”, dijo Zhao. Si el desempleo continúa bajo o cae y la inflación se mantiene alta, especialmente a medida que los aranceles avanzan a través de la cadena de suministro, la Fed podría estar bajo presión para mantener las tasas altas por más tiempo.
